（视觉中国供图）

万众瞩目之下，2016年美国大选即将拉开序幕。随着FBI意外宣布不再调查“邮件门”事件，希拉里支持率已全面领先。

这次美国大选流程怎样？关键看哪些州？什么时候出结果？两位候选人政策主张有什么区别？大选日又该如何交易？下面将一一为你解答。

美国大选流程什么样？何时出结果？

你可能不知道，即将进行的“总统选举”，选的并不是总统。由于美国总统选举实行“选举人团”制度，总统大选日（11月8日）的投票结果，产生的实际上是代表50个州和哥伦比亚特区的538位“选举人”。

真正的总统选举是在12月第二个星期三之后的第一个星期一举行(2016年是12月19日)。届时，各州和哥伦比亚特区被推选出的“选举人”将前往各州的首府进行投票。因为选举人一般会承诺按照全民投票的结果进行对应投票，所以基本上可视为“走过场”。

获得半数以上，也就是至少270张选举人投票的候选人将当选总统，并于2017年1月20日宣誓就职。

看上去很复杂，其实真正的“终极PK”只发生在11月8日。美东时间11月8日夜间，北京时间11月9日12:00左右，大选全民投票初步结果有望出炉。如果选情胶着，则需要等待更久。

值得注意的是，11月8日除总统大选外，参众两院也将再次洗牌。当前两院中共和党均占据多数。从当前的民调结果来看，参议院两党竞争形势焦灼，而众议院将很可能仍由共和党控制。

最新民调：希拉里胜率高达90%，选举关键仍在摇摆州

路透/Ipsos最后一份民调显示，目前希拉里的支持率为45%，特朗普为42%，希拉里有90%的几率击败特朗普问鼎白宫。希拉里有望拿下303张选举人票，超过了270票的简单多数门槛。

另据美国著名博彩赔率网Bovada和Betonline，希拉里获胜概率分别为84.6%和83.3%；特朗普获胜概率为21.1%和22.2%。

不仅如此，美国RCP的全国平均民调也显示希拉里优势扩大，10月31日至11月7日，希拉里对特朗普的平均领先幅度回升至2.9个百分点。

RCP民调还显示，大选关键在于摇摆州，其中选票数前三的三个摇摆州为佛罗里达州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州，三个州加起来的选票数达67张。

需要格外注意的是，因为在美国投票制中，除缅因及内布拉斯加州以外，其他48州实行“赢者通吃政策”（ winner-take-all），即本州的选举人票全部给予在该州获得相对多数普选票的总统候选人。所以，只要希拉里能够拿下佛罗里达州、宾夕法尼亚州等几个摇摆州，就稳操胜券了。

外行看热闹，内行看门道。美国有句老话，叫“得俄亥俄者得天下”（As Ohio goes, so does the nation），从1860年林肯当选美国总统至今，只有三位未赢下俄亥俄州的候选人当选了美国总统。

下面是民调显示的希拉里和特朗普在几个主要摇摆州的支持率。俄亥俄州特朗普支持率领先3.5个百分点。

由此可见，此次大选的不确定性仍高悬，英国退欧公投就是前车之鉴。当时，民调和赔率均显示退欧可能性小于留欧，但英国公投结果退欧。尽管市场预期川普的获胜概率远小于希拉里，但仍有发生的可能。

所以，大家赶紧祈祷明天大选不会重演脱欧“惊魂”吧！

候选人政策主张大起底，特朗普对华更强硬

总体而言，希拉里主要是在奥巴马政府政策的基础上进行小修小补，而特朗普则声称进行大规模的经济改革，主张相对更为激进。两者大体延续了民主党主张平等，共和党重视效率的原则。

值得注意的是，总统的政策打算是一回事，上任后能不能执行是另外一回事。因为美国总统权力并非无限，仍受到国会制约。

上文提到，从当前选情来看，众议院很可能继续由共和党控制，但共和党和民主党在参议院中均不占有绝对优势。这意味着无论是谁当选，都将面临参议院的制约。具体而言：

大选之后如何交易？华尔街这么说

华尔街主要分析师们一致认为，如共和党候选人特朗普获胜，标普500指数或将遭到抛售；而如民主党候选人希拉里当选，其至少会维持涨幅。

因希拉里民调优势更加明显，美股本周正从“9连跌”中恢复元气。此前因为FBI突然重启希拉里邮件调查，该股指下挫了约3%，并创1980年来最长连跌周期。

华尔街还认为，如果希拉里上台，最大的输家将是金融和医药公司。贝莱德分析表明，制药公司、保险公司和银行可能在特朗普治下会活得更好。

债市

一般认为，希拉里获胜将推升美债收益率，特朗普获胜则会导致收益率下跌。

美国银行认为，如果共和党依旧控制至少一个议院，则希拉里对收益率影响可能不会太大。法国农业银行称，特朗普获胜会让市场出现“巨大脱节”，导致10年期国债收益率下跌至少10个基点。

大选在即，美国10年期国债收益率报1.83 %。自11月6日 FBI宣布不建议就“邮件门”起诉希拉里后，收益率回升。

汇市

一般认为，希拉里获胜会小幅利好美元，因为这使得12月加息“板上钉钉”。如果特朗普获胜，美元会走弱，其他发达国家货币，如日元、欧元、英镑、瑞郎会上涨。

对新兴市场而言，多数货币走势已经“priced in”希拉里当选的情形，目前看都是中性或者偏负面，除了墨西哥比索。

西太平洋银行（Westpac Banking）则认为，人民币可能会因为希拉里获胜而“谨慎走强”，因为希拉里并非特朗普那样的贸易保护主义者。瑞穗银行（Mizuho Bank）表示，特朗普对中国的抵制态度，可能会推动离岸人民币至今年年底下跌3%。

随着避险情绪回落，本周至今美元指数小幅反弹0.85%，现报97.73；美元兑日元本周上涨1.24%。

黄金

高盛预计希拉里更可能在美国大选中胜出；维持黄金预期不变，预计金价未来三、六个月在每盎司1280美元，12个月后料在每盎司1250美元。

花旗发布报告称，若特朗普获胜这一尾部风险落实，金价隐含波动率可能继续从当前水平攀升，金价有可能跳涨至每盎司1375-1400美元。

汇丰首席贵金属分析师James Steel则表示，无论结果如何，黄金到年底都会享受至少8%的跳涨。

周二欧市早盘，伦敦现货黄金报1283.2美元/盎司，本周以来下跌1.6%。随着“邮件门”恐慌消散，金价也从1300美元高位回落。

选战回顾

特朗普和希拉里分别在7月19日和7月26日获得了党内总统候选人提名。特朗普和希拉里的总统大选之战正式开始。

9月26日、10月9日、10月19日举行了三场总统竞选人辩论。

在首场总统辩论中，希拉里炮轰特朗普不公开税表，特朗普则抨击了希拉里的电邮丑闻。辩论后的即席民调显示多数观众认为希拉里赢了这场辩论，而且特朗普反向指标墨西哥比索自记录低点反弹，日内涨幅逾2%。

第二次辩论全程火药味浓厚，特朗普和希拉里的话题并未完全就美国未来政策展开，而更多的是双方发表带有个人情绪的言论。开场不久两人便就特朗普上周曝光的侮辱女性视频激烈交锋，随后又围绕邮件门、穆斯林等当下敏感话题展开激辩。

作为特朗普表现“反向指标”的墨西哥比索在辩论开始之前曾一度飙升，辩论开始后很快回吐涨势，说明市场似乎认为特朗普表现相比一辩更好。但总体而言，墨西哥比索当日收涨，说明特朗普相比希拉里仍处于劣势。

美国总统候选人第三场辩论中，特朗普和希拉里再次就美国经济、就业以及贸易政策激烈辩论。被市场视为特朗普胜选概率反向指标的墨西哥比索汇率，由辩论期间的下跌急转直上创六周新高，市场反应显示希拉里在这场辩论中再度获胜。

三场总统辩论，似乎已逐步奠定了希拉里将赢得总统选举的基础。然后就在大家认为大局已定时，10月27日，FBI突然宣布重启邮件们调查。

华尔街见闻此前说道，就在邮件们爆发的一周前，人们还普遍认为希拉里赢得总统宝座几无悬念，问题只在于她的支持率会领先特朗普多少个百分点。但刚刚过去的这一周对希拉里来说无疑是极为痛苦的，在距离大选仅剩10天之际，本已接近平息“邮件门”再度生出变数。

受“邮件门”调查重启影响，特朗普支持率曾于11月1日反超希拉里，为自5月来首次。希拉里随后再度追上，上周五的数据显示希拉里以47%领先特朗普45%。

然而，就在邮件们使总统选举不确定性激增之际，此前要重启希拉里邮件们的调查的美国联邦调查局（FBI）局长James Comey11月6日又致函国会称，该局维持7月的决定，认为希拉里不应该面对刑事指控。

消息传出后，英国博彩公司Betfair数据显示，希拉里赢得大选的概率当日下午就呈现激增态势，再度回升至80%以上。

希拉里和特朗普的政策主张各不同 特朗普对华政策更加激进

据方正证券任泽平总结，特朗普和希拉里政策主张财主要有以下不同：

在财政政策上，希拉里主张加税，特普朗主张缩减开支：

从民主党和共和党的竞选纲领上看，两位候选人都倾向于刺激经济，降低失业率。财政方面的手段无非是调整税率和刺激基建，但都受到当前债务上限的约束。

对此，民主党和共和党分别提出了不同的解决方案。希拉里倡导累进税制，收入越高，税率越高，通过对富人增税增加财政来源；特朗普则认为富人是投资的主体，是财富的主要创造者。累进税率会扭曲激励，降低生产积极性。

在货币政策上，特普朗批评低利率政策，希拉里可能会延续宽松：

特朗普曾多次抨击美联储的低利率政策，但批评更多的是针对该政策带来的负面影响，比如资产价格泡沫和股市的虚假繁荣等。这并不妨碍他对低利率的偏好，他认为低利率有利于长期融资，可以通过发行更便宜的新债偿还高息的旧债。同时，可以降低基建投资的融资成本。特朗普看似矛盾的做法其实符合共和党“小政府”的理念，即政府不应干预美联储的决策。如果特朗普上台，不会干预当前美联储的货币政策。在芝加哥学派的框架下，他应该更倾向于让市场自动修正低利率政策带来的扭曲。

希拉里倾向于通过加税缓解赤字问题，那么货币政策方面不可能过于收紧，否则不利于美国经济的复苏。因此，她应该大概率会延续货币宽松的基调，同时她可能会继续干预美联储的加息步调，保证美国经济复苏不被中断。

在贸易政策分歧上，希拉里保守但温和，特普朗更激进反全球化

希拉里和特朗普的贸易政策开始趋于保守。在全球经济不景气的情况下，未来各国的贸易保护和逆全球化会成为新常态。尽管“跨太平洋伙伴关系协定（TPP）”是希拉里在任国务卿期间一手促成的，目前希拉里已经转为反对TPP。希拉里十月的辩论给出了转变立场的原因，她认为目前TPP已经不符合她的标准和美国人的利益，她的标准是为美国人民提高工资水平和创造更多的工作岗位。也就是说，她的贸易政策是停止任何阻碍就业增长和收入增长的贸易协议。对总部转至海外的企业，希拉里建议对其征收“离开税”。

特朗普的贸易政策更为激进。为保护传统产业，他一直主张实行贸易保护主义，反对自由贸易协议如NAFTA和TPP。对于中国，他认为由于中国加入了WTO导致了美国国内超过50000家工厂倒闭和1000多万工人的失业，他建议把中国宣布为汇率操纵国，并对所有中国进口产品征收45%的关税。

在金融监管上，希拉里主张加强监管，特朗普主张放松监管

市场普遍认为希拉里作为民主党候选人会延续奥巴马的监管政策。2008年金融危机后，奥巴马政府出台了“大萧条”以来最全面、最严厉的金融改革法案《多德-弗兰克法案》，加强了对金融机构的监管。希拉里的监管政策主张主要出自其副手桑德斯，桑德斯大力主张整顿华尔街和拆解大银行。 与桑德斯的金融政策相反的是，特朗普认为应该放松监管，建议废除《多德-弗兰克法案》，这也符合共和党的一贯思路。

虽然表面上看特朗普的主张更符合华尔街的利益，但是华尔街担心他偏激的执政思路会导致更大的不确定风险。金融危机后的监管框架已经确定，华尔街可能更相信希拉里的“监管加强”并不会对他们的业务造成太大的冲击，反而是特朗普的当选会导致市场的动荡和资产价格的下跌。

在对华政策上，国泰君安证券认为，两位候选人的对华贸易立场都比较强硬，相比之下特朗普更为激进。

特朗普的对华贸易主张主要是：第一，当选后将命令财政部长把中国定为汇率操纵国。一旦确定某国存在汇率操纵，美国将不仅通过IMF向该国政府施加压力，要求调整其汇率政策，更可能通过对该国出口商品征税等贸易手段进行报复。事实上，自1994年以后，美国就再也没有将任意一个贸易伙伴判定为“汇率操纵国”。

第二，若是中国不配合美国的话，将会对来自中国的所有进口商品征收45%的惩罚性关税。

第三，严厉打击侵犯知识产权的行为，鼓励创新。

希拉里的对华贸易政策也比奥巴马更为强硬，表示在她的总统任期内，如果中国破坏贸易规则，就会受到严厉指责，并且指责中国以低价向全球市场“倾销”钢铁，使得英美等国钢铁行业遭受重创。但相比之下，希拉里如果当选可能比特朗普温和，她既没有主张将中国定为汇率操纵国，也没有主张对中国征收如此高的关税。

大选之日如何交易

据华尔街见闻此前文章，美银美林总结了大选结果的四种可能，并分别列出了在这四种情形下的交易策略。

这四种情形分别为：希拉里胜选，其所在民主党大获全胜；希拉里胜选，但国会由共和党主导；特朗普胜选，其所在共和党大获全胜；特朗普胜选，但国会由民主党主导。美银美林认为，第二种情形出现的可能性最大。

具体来看，美银美林称，如果民主党大获全胜，也就意味着美国税收要增加、金融监管加强；而如果共和党大获全胜，就代表着贸易战、地缘政治风险以及财政预算赤字增加将随之而来。

在这两种情形下，美银美林认为，美国财政刺激增加的可能性都会更大，从而令美国经济实现更强劲增长，导致利率上行，利空于高股息率股票。

如果出现另外两种情形，那么新总统对市场带来的影响将会受到很大限制。美银美林写道：

如果希拉里当选，而共和党控制了参众两院中的至少一个，那么希拉里上调个人所得税以及立法限制药物价格的想法获得通过的可能性就要小很多。美国利率也可能更长时间保持低位（大规模财政支出可能性更低），从而利好于高股息率股票。

不管是谁当选，TPP协议无法通过的风险都很高，美国财政部可能会将中国或者其他某个国家列为汇率操纵国。军费开支可能都会增加，从而利好军工股。

如果特朗普当选，而民主党控制了参众两院中的至少一个，那么可能会执行一定程度的移民限制政策，但是重大的政策转变似乎不太可能出现。富人减税的可能性更低，美国平价医疗法案(Affordable Care Act)也只可能会出现微小的修改。（华尔街见闻）

综合Wind资讯、华尔街见闻